刚刚过去的2012年，家电行业被认为遭遇到近十年来最困难的一年。政策紧缩、房产低迷、产能过剩等不利因素让家电行业苦不堪言。不过，家电行业也从过去几年的依赖政策刺激逐渐转型，刚性需求正成为家电行业增长的主导。随着城镇化和收入倍增计划的逐步落实，家电消费扩张也将重新孕育市场机会。

中国A股市场，家电板块跑赢沪深300指数。2012年年初至2012年12月14日，家电板块涨幅在申万23个行业中位居第3位，跑赢沪深300指数5.9个百分点。

地产调控、年初的以旧换新政策退出、年中节能新政促使渠道加速去库存，在以上种种负面因素影响下，2012年家电销量告别高增长，个别子品类预计全年销量将出现一定幅度负增长。同时，家电板块指数全年至今表现良好，主要依赖于市值较大的龙头企业业绩稳定表现。

家电行业发展不尽人意

2012年家电行业面临诸多不利因素。2011年年底部分居民赶搭“以旧换新”政策的末班车，对2012年家电更新产生了较大透支；而“家电下乡”政策对农村居民的消费拉动效应减弱；在房地产调控下，房地产销售增速下滑，对下游家电消费也造成了不小影响。经济在欧债危机阴影的笼罩之下呈微弱复苏态势，对国内的出口拉动较弱。

2012年上半年，受宏观调控和外围需求低迷的影响，家电企业的销售普遍遇到了较大的困难，不仅往年大幅增长的情形难以再现。当时中怡康的一份报告也显示，上半年家电行业各品类产品的销售均大幅下滑，下滑幅度在17%左右。与此同时，上半年家电产品的产量却在增加，导致企业库存压力加重。

下半年，国家出台了多项政策，其中和家电行业关系最大的就是从6月1日开始实施的节能家电补贴政策。在政策利好下，根据产业在线数据，截至2012年10月，空调、冰箱、洗衣机、LCD电视的累积同比增速为-6%、1%、1%、2.8%，家电行业正在逐步走出低谷。

消费扩张孕育市场机会

调研机构的数据显示，2013年家电业会回升转暖。中怡康预测，2013年家电市场规模11780亿，同比增长2.0%。其中，冰箱、洗衣机、空调、热水器、油烟机等产品将实现正增长，同比增幅分别为6.0%、8.3%、11.2%、6.6%和0.5%。

伴随着家电下乡政策落幕，政策刺激的边际效应也在递减，家电行业对政策的依赖度也将逐渐弱化。在消费升级的大趋势及节能补贴政策的对节能家电的推广下，大量潜在的更新需求将逐渐得到释放，中高端节能产品将更受关注，未来高端家电市场存较大的增长空间。

2013年家电市场环境会有所好转，房地产市场复苏、节能补贴新政见效，将给家电市场带来消费升级、品牌集中度提升、渠道变革。2013年将仅执行节能补贴政策。政策利也使家电行业孕育着较大市场机会。