11月强劲的非农报告帮助美元/日元再创7年多新高至121.67，市场一片看空日元之声。不过花旗认为，短期来看，现在是时候见好就收了。

花旗建议对做空日元采取“防御型”策略，理由如下： 
美元/日元近期的涨势和1995-1997年十分类似，日元当时持续贬值之后一度引发了强劲轧空行情(美元/日元暴跌)。虽然我们不认为市场会简单重复历史——当时美元/日元在一个月内跌去了1700点，但是市场依然存在回调风险。

举例来看，在2013年12月美元/日元在105上方见顶之后，一个月跌去了500点。

而2013年4月美元/日元接近100关口之后，很快跌至了95.80.

更早之前，2001年10月美元/日元在110见顶，随后跌至105.23.

虽然115水平只引发了200点左右的回调，但是100关口之后，每隔500点的整数水平都触发了美元/日元的深度回调。

因此我们认为，2014年12月到2015年1月依然有可能出现回调至115的可能性。

此外，我们还发现在月线图上出现了明显的超买迹象，这和1997年及2005年日元轧空行情出现的情况也十分类似。

总结来说，我们依然看好美元/日元的中长期走势，未来12-18个月内有望触及130-140。美联储货币政策调整将是最大上涨动力。。但是短期来看，我们认为未来几周115一线可能是理想的回调买入机会。