虽然新一届监管机构人员上任以来,采取一系列措施,给股民提气、为股市输血,如强制上市公司分红、鼓励养老金入市、吸引境外长期资金进入股市等,但实际效果并不明显,股市仍严重低迷,机构投资者信心不足,散户更是人心惶惶。从中国股市目前的实际情况看,需要的不仅是输血,还有止血。如果出血点不能止住,再多的输血也很难有效。
大陆媒体8日披露,2002至2011年的10年间,A股获得IPO的企业共1255家,融资1.85万亿元(人民币,下同),加上历年的增发融资1.65万亿元,合计高达3.51万亿元。而在这10年间,A股市场的现金分红仅为2万亿元,融资规模是现金分红的1.76倍。不仅如此,10年中A股市场交易的印花税总计则高达4981.54亿元,接近现金分红的1/4。如果再剔除征收比例更高的佣金等,投资者获得的回报是多少,也就可想而知了。
资金是股市的血液,没有充足的资金,股市就将失去活力,甚至失去生命。但股市的资金,不仅要靠投资者补充,也需要企业和管理者的呵护,让这些资金能不断地流动,让股市能够始终保持活力。
但目前的股市,就像一个失去造血功能的重病患者,只能依靠输血维持生存。不仅如此,还因种种原因,不停地失血。如此,股市还如何保持生命力?投资者还如何敢久留,敢继续把钱投到股市上来?
说实话,按中国目前的资金分布状况、特别是居民手中掌握的资金情况,以及可提供的投资渠道,股市应当是最重要的投资渠道之一。因此,从总体上看,股市应当“不差钱”,但为什么却出现了资金面不足的问题呢?一个重要原因,就是股市没有给投资者带来相应的回报。
一方面,八成左右的投资者,始终以“输血者”身份出现在股市,且没有一丁点回报;另一方面,少数投机者和企业却赚得钵满盆溢,不停地将其他投资者的钱搜罗到自己账下。近日发布的《2012胡润财富报告》显示,截至2011年底,中国大陆的千万富豪人数第一次突破102万人,其中20%为职业股民。也就是说,约20多万富豪是出自股市。而知名经济学家韩志国去年曾透露,四年大熊市,投资者亏损累累,但A股市场67%富豪却在这四年中造就。在前1000名富豪中,主板279人,中小板496人,创业板225人,平均财富20亿元。股市真成了豪门的盛宴、中小投资者的屠宰场。
经济学家郎咸平曾公开表示,在A股市场有一个利益“铁三角”一直在坑害股民。他们通过操控股市、损害其他投资者利益,达到自己图利的目的。这个“铁三角”就是“庄家”,包括券商和机构投资人、保荐人,以及上市公司大股东。
事实也是如此,这几年,无论是券商、机构投资人、保荐人,还是上市公司大股东,哪个不是赚得钵满盆溢?这其中,券商、机构投资人、保荐人,是通过最初介入、恶意炒作、做假业绩等方式,获取超额利益、不当利益;上市公司大股东,则利用前者做出的假业绩,大规模超募、内幕交易等手段,将中小投资者的利益据为己有。在中国股市,业绩变脸的公司比比皆是,垃圾公司变成绩优公司的现象也大量存在。试想一下,股市有如此严重、如此多的失血点,还怎么可能不贫血?
不仅如此,政府、证券公司等还要通过印花税、佣金等手段,持续不断地大量抽取股市的鲜血,剥夺中小投资者的利益。如此,就算把中国所有的社会闲置资金都投到股市,可能也不会让股市真正活起来。
好在新的一届监管机构已经认识到股市存在的问题,在引导和号召向股市输血的同时,也在想方设法地解决失血问题。如完善退市制度、强制分红、控制发行节奏和融资规模、限制再融资数额、控制发行价格、查处内幕交易和虚假信息等。
但由于失血的伤口很严重,且有的已经溃烂,用简单的止血疗法,显然是不足以真正有效,而且,有的问题还不在监管层面,需要更高层面的决策,如印花税征收。
所以,要解决中国股市的问题,需要决策层和管理层痛下决心、共同努力。首先,要在制度层面为中国股市的健康有序提供强大的支撑,如修订证券法、降低印花税、出台资本利得税等;第二,加大监管力度,建立经济、法律和行政相结合的监管体系,严格规范所有市场主体、服务主体和操作主体的行为;第三,加大处罚力度,对所有违法行为,都做到“杀无赦”,如建立禁入机制、退出机制等。
总之,中国股市不仅要输血,更要止血。唯有把输血、止血结合起来,股市才有希望,投资者才有盼头。(作者供职于江苏镇江国资委)
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