最近，两条新闻引起舆论关注，一条是“全国各地排队拜会发改委，新刺激计划比4万亿火”，另一条是“六部委密集出台文件，向民间资本敞开大门”。

    两条新闻表现了不同的新闻视角，前者告诉读者更大规模刺激计划呼之欲出，后者预示官方正努力推动民间资本进入垄断领域。

    在中国经济出现下行压力后，如何稳定增长，就成为各界关心话题。证券市场期待有大规模刺激计划出台，因为这会带来政策性行情，而学界和实业界则希望政府能够汲取前次教训，严控政府投资，同时放松管制，引导民间资本进入实业，达到稳定增长和加快结构调整的双重目的。

    中国经济高增长得益于对内改革和对外开放，其中经济体制改革促成全要素生产率提高，境外直接投资弥补资本缺口，基础设施建设拉动投资，加入世贸带来外需红利，快速城市化创造住房和消费需求，定价机制扭曲提供低成本要素供给等。随着经济基数扩大和全球经济再平衡，这些支撑中国经济长期增长的因素均发生变化，经济增长重心下移不可避免。

    中国经济目前下行压力增加，其本质还是长周期调整的开端，此时任何大规模刺激政策实际是对宏观经济的扰动，并不会改变经济结构调整大趋势。短周期实际是政策周期，也就是2009年政府过度刺激经济后，不得不在2010年末期开始紧缩政策，而紧缩后又不得不再度寻求稳定增长的办法。

    仔细分析就会发现，中国政府此次采取了不同于2009年的应对措施，政府采用两手策略，一是“看得见的手”，启动部分重大项目投资，以达到短期拉动GDP作用；二是
“看不见的手”，通过放松管制，引导民间资本进入垄断行业，以实现长期稳定增长。

    近来，包括铁道部、交通部、卫生部、国资委、证监会和银监会等多个部委推出了旨在支持民间投资“新36条”的具体措施，据了解，国务院已要求各机构在6月30日前必须出台与“新36条”相配套的实施细则。

    被称作“新36条”的鼓励民间投资的文件发布在两年前，实施细则两年后才陆续出台，其原因在于管理机构并不乐见民间资本进入垄断行业，因为这会打破固有利益格局。民间投资是自主性投资，投资者要考虑成本收益，更须良好制度环境配合。各机构要出台支持民间投资的实施细则，就必须放松管制，这自然会约束政府权力，也会减少寻租空间，不免遭到利益集团抵制。

    然而，在中国经济开始结构调整并结束高增长后，政府投资主导的增长模式已难以为继，启动民间投资实际成为不得已措施，各部委集中出台政策，也意味着围绕民间投资的利益博弈告一段落。

    尽管民间资本进入垄断领域的政策开始得到落实，但民间投资真正活跃起来并不容易。

    首先，民间资本待熟悉水性。垄断领域长期为国有资本控制，官商一体，利益格局坚固，各种潜规则无处不在，民间资本短时间不敢贸然出手。同时，像铁路、石化等产业有一定资本规模要求，且国企竞争优势明显，除非政府给予民企更优惠政策，否则“同等待遇”带给民企的依然是“后发劣势”。

    其次，国企投资具有“挤出效应”。垄断行业依然是国有资本热衷投资的行业，在政府启动重大投资项目后，一些长期待批的地方项目“死灰复燃”，势必导致资源向政府项目倾斜，产生对民间投资的“挤出效应”，因此应警惕地方投资一哄而上。

    民间资本进入垄断行业不易，进行一般性投资也心存顾忌。“四万亿”刺激政策实施时，经济资源被国企滥用，而随后的经济紧缩又导致民企融资困难，近年的“国进民退”使民企生存环境严重恶化，虽然中央政府认识到民间资本回归实业的迫切性，并给予民间投资更多政策支持，但冰冻三尺非一日之寒，民间投资正常化仍要假以时日。

    笔者以为，中国不可能再出台大规模刺激政策，民间投资也应从长计议，因而经济触底回升时间恐要延长。（作者系南开大学国经所客座教授）