上周，受银行间拆借利率飙升的影响，大陆股市暴跌，沪指再回“1”时代。  而在深沪两市股价暴跌之前，美联储主席伯南克宣布：美联储可能从2013年晚些时候起逐渐减少QE的规模，并在2014年年中完全退出。话音刚落，世界各地的金融市场立刻一片“跳水声”，股价和非美元货币、以及大宗商品价格纷纷大跌。可谓全球同此凉热，世界经济已步入了紧缩通道。

其实，早在今年初笔者就作出判断，在全球经济滞胀的大环境下，股市抛售现象是市场的一个“纠偏”信号，市场终将进入通缩的大调整阶段，而由紧缩带来的经济衰退，是纠正过去错误所不可避免的代价（比如一部分中小企业陆续倒闭，银行出现坏账等）。

美国经济尚不稳，就业还不够乐观

由于世界经济的全球化，目前欧美各国就业、企业家和消费者的信心都尚未真正恢复。美国经济作为全球性的增长引擎，其任何政策的转变信号，势必引发市场波动。

美联储在去年启动新一轮资产购置计划时明确表示，除非就业市场出现实质性改变，即失业率降至6.5%以下，才会考虑减少刺激措施。但6月初，劳工部发布的5月份非农就业报告显示，失业率依然为7.6%。目前，美国就业率徘徊于近三十年来的最低水平，上一次如此低的就业率发生在1983年。

而且华盛顿从3月2日起将全面削减预算开支，从账面上来看美国将在未来10年削减4万亿美元赤字，会影响众多联邦服务、政府合约以至于公务员的饭碗。虽然美国公司目前已开始聘用员工，但其新增的就业机会之步伐，仅仅保持了人口的同比增长，远不能弥补在经济危机中失掉的工作岗位。

欧元区经济引发通缩的担忧

另外，欧元区惨淡的就业数据和金融危机的持续影响，通过失业率数据一览无余。经过季节性调整，欧元区4月失业率创下历史新高为12.2%，总数达1938万人。欧盟委员会统计办公室发布报告称，希腊和西班牙的失业率最高达25%，这还只是官方数据，是指还在拿失业金、还在市场上积极找工作的人群比例。实际失业率远远高于这个数据。

目前失业率上升，已威胁到欧元区社会结构。经合组织（OECD）数据显示，西班牙、葡萄牙和意大利青年人的失业率已接近40%，南欧年轻人成了“失落的一代”。

欧元区自1999年成立以来，这一次经济衰退的持续时间最长，消费物价通胀率远低于欧洲央行略低于2%的目标，引发通缩的担忧。

过去的经验表明，欧元区需要1.5%的经济增长，才能创造新的就业机会。而经合组织预测欧元区经济将萎缩0.6%，在经济尚未转好之前，恶化的失业率无疑给陷入严冬的欧洲经济，雪上加霜。

以产生危机的方式去拯救危机——即持续宽松货币和寅吃卯粮的经济政策，是无法根治问题的。也就是说，如果用产生危机的方式能够解救危机的话，那么当初就不会发生危机了！

“房产热”是经济危机的罪魁祸首

最近，投资者和经济学家都在担心，欧元区最小的国家斯洛文尼亚（Slovenia）可能成为下一个等待金融救助的国家。号称“欧元区经济奇迹”的斯洛文尼亚，在2008年房地产泡沫破灭后经济陷入衰退，银行业欠下了一大堆坏帐。

目前斯洛文尼亚新政府企图通过私有化和高税收来筹集资金，以支撑银行业避免接受国际援助。但这么做恐适得其反，反会增加救援成本，扩散欧洲市场的不稳定因素。

由此再一次证明，但凡以房地产为支柱发展起来的经济，金融危机甚至经济危机都将如影随形。其实房市的“好景”在希腊、日本、美国、西班牙、爱尔兰等国都经历过。

如希腊当前的悲剧，房产热就是罪魁祸首。当年希腊“奥运经济”使大量民间资金和欧盟资金都流向房地产，致使房价飙升。到了2006年，当地房价已是13年前的3倍，比7年前涨了近2倍，也就是在同一年，房产泡沫砰然破灭，债务危机随之浮现，直到今天都难以自拔。

中国也出现了经济紧缩迹象

当欧洲经济陷入严冬时，同样楼市大热的中国应当警醒！自2008年金融危机以来，中国经济一度是靠增加信贷驱动增长的。短期内，这种信贷增长能“创造”经济奇迹，比如货币宽松导致银行的高度杠杆化，促使钢铁、水泥等行业的过度发展，但同时也制造了必将在某一天破灭的信贷泡沫、房地产泡沫。

开年至今，中国的GDP增速一路下滑。汇丰5月的PMI初值，只录得49.6，跌回了收缩区间。信贷与GDP的比例（该比例的数值越大，说明投资过大，易造成行业产能过剩）过去5年激增了75%，而日本1990年日经指数泡沫破裂前的比例增幅为40%。

但这次中国的决策层似乎下定决心，避免拿出惯常的信贷刺激措施，拒绝“放水”救市，刻意紧缩、阻止杠杆进一步升高，也就是所谓的“回收流动性”——开始挤泡沫了。

这是因为自6月初以来，中国银行的回购利率（一项衡量银行间互相借贷难易程度的指数）一度飙升至25%，与美国雷曼兄弟倒闭前相差无几。而据路透社的数据，中国货币市场的贷款利率已升至远超过去5年的高点水平。

另据中国官方的数据，5月外资流入势头急剧放缓，致使中国国内银行债券市场利率飙升，企业尤其是中小型银行客户的融资成本上升了，原本4%的贷款利率已飙升至8%。这是经济紧缩的迹象，一些企业正寻求在香港获得资金，中国作为世界工厂的吸引力正在下降。

2013年：股市、黄金、房市皆不靠谱

近两三年，世界各国政府使出浑身解数救市——进一步放松信贷，其实是把泡沫越吹越大。如果美国财政继续宽松政策，其主权评级就会相应下调，到时再发行国债的难度也将增大，那么靠借贷消费的美国经济也会更快进入通缩状态，即陷入“流动性陷阱”。因为低利率和宽松恰恰会激发通缩，长久的低利率和通缩，最终将会形影不离，最后的下场就像日本。

由此可见，美国、欧洲和日本的货币宽松政策已走到了尽头，中国是继续放水救市让一切回归原样，甚至把泡沫越吹越大，还是下决心刺破泡沫，用短痛换来经济长期健康的可持续发展？答案显然应该是后者！ 与其等别人做空来掠夺你的财富，还不如争取主动，先做空自己，以避免被热钱剪羊毛！

当然，紧缩政策也会波及散户投资者。鉴于全球经济将持续衰退，现金为王，2013年“不投资是最好的投资，最好买些固定收益产品，如凭证式债券”，股市、黄金投资品、房市皆不靠谱。