最明显的是发行价。阿里公布68美金定价那天，美国投资机构和舆论几乎一致表示还是过于保守，彭博还援引信源说最终发行价会到70美金以上。其实除了风险把控这层考虑，低位定价是阿里有意为之，意在向海外资本示柔，获得市场的长期认可和潜力展示空间。

再看IPO全程。这场精细到分钟的”商业活动”是阿里管理层在全球投资者面前的首次登台，也会奠定公司在美国的性格基调，为将来与虎视眈眈的海外做空者的直接交锋做好必要的铺垫。

由100多人组成的中国媒体和阿里工作团队本周初到达纽约，但谨慎的阿里直到昨天清早才将IPO当天行程分发到记者手上。满满当当的时刻表从六点二十分排到了晚上八点多。

上市“有意低调”

纽交所有两百多年历史，如今无论多大的商界奇迹它都可以做到处变不惊。但是阿里的到来还是挑战了它的承接能力。

对技术和交易系统的考验是第一位的。两年前Facebook上市当天的系统故障让一句“成也Facebook，败也Facebook”流传了下来。阿里相关人士告诉BBC中文网，这件事让阿里无比警惕，也成了最后放弃选择纳斯达克的重要原因。

除此之外，交易大厅的现场秩序、人流和阿里高管采访也是需要重点把控的环节。阿里的相关人士说，他们与纽交所在一确定合作关系之后就开始布局流程，大到做市定价过程、电视直播、媒体邀请表，小到当天开几个电梯、走廊里的路线指示标，每个细节无一不反反复复核对。

昨天纽交所的工作人员脸上明显透出紧张，脚步语速都飞快。其中一位告诉BBC中文网，整个纽交所有5名左右工作人员会说中文，他们昨天全部被调到现场提供餐饮、电梯服务，并维持秩序。

八点半，纽交所副总裁David Ethridge亲自来到媒体聚集的会议厅详细解释整个上市流程，”巴克莱和高盛现在正努力根据买方市场的活跃度，确定一个合适的开盘价。但是这个过程非常复杂，而且由于阿里的体量庞大，数量也随时会有变化，肯定会耗时比较长，但我想告诉大家这个非常正常“，他说。

从九点多敲钟前开始，包括马云、陆兆禧、蔡崇信、孙正义等一列阿里高管和大股东就站在交易大厅的敲钟台下，加上媒体、交易员，狭小的交易大厅被挤的水泄不通。马云的“好兄弟”史玉柱、李连杰和”浙江帮“代表人物沈国军等大佬也都一同站在那巴掌大的地方。

整个敲钟安排看似是个符号性活动，但也是阿里有意低调的策略体现。为了向投资者强调自己商业模式的根基，突显”只做值得信赖的平台“的价值核心，阿里让八个合作伙伴和普通员工上台，而管理层退居其后站在熙攘的人群之中，让渡全部功勋。马云还对媒体反复强调，敲钟安排是整个管理层和董事会的一致决定。”这对我来说意义并不大，但对他们来说，会是铭记一生的事情“，他说，极力淡化他领导下商业帝国的成功色彩。

在历时两个多小时询价过程中，现场热闹却没有什么戏剧性画面出现。马云全过程都只是站在原地看着巴克莱的屏幕。这当中只有每次开盘价调整时才会有交易员在现场大吼一声新的区间。

战略“以退为进”

在阿里这笔史上最大交易上，主导开盘价的巴克莱和高盛压力非常大，不过两者几近完美地完成了这个任务。有记者在现场看到，当价格飙升至91美元的时候，马云竖起了大拇指。也有相关人士对BBC中文网记者说，蔡崇信事后表示自己真的没有料到开盘价会涨到90以上，但是阿里首日价格浮动在89.95至99.70之间，报收93.89美元，阿里相关人士当晚谈到首日表现说，这是一份完全符合阿里期待的，稳定、漂亮和不带任何意外的答卷。

纽交所副主席说，“没有人在敲钟的时候哭，都是在开盘价出来之后哭”。不过，当阿里开盘价92.7美元出来的那刻，高管们没有high five，没有大笑庆贺，更没有一堆人把马云托起来抛向空中。场内只有鼓掌声，交易员们依旧在忙碌的穿梭，随即马云就被带上了CNBC的主播台接受现场采访。

虽然数次被CNBC和福克斯问到将如何投资数额巨大的现金，马云始终没肯透露半分，全程只是反复提到一个词，ecosysytem，也就是生态系统。如果联系近两年阿里的投资脉络，也不会觉得意外。豪掷近一半现金投资高德，微博，优酷土豆，UC，新加坡邮政，也都是为了打造一个全覆盖的产业链帝国，给IPO之后的国际市场扩张和变现提供支撑。

至于和阿里放低姿态这个基调相关的另一个话题--马云身价秒杀王健林成为中国首富后打算怎样，似乎并不是重点。马云在香港路演现场说的“是阿里选择了错误的时机，错过了香港”这句话，很显然已经表现了他作为公司招牌在对外策略上的转变---谦逊而内敛，从侧面迂回迎战。

阿里向来是一匹烈马，强势而有侵略性。但这次IPO盛宴很可能是它性格的重要转折点。虽然将来在国际业务开拓上，阿里还是得靠凶猛厮杀取胜，但在与资本的斡旋上，阿里会有更多的示好示弱，以退为进。