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中国股市应实现“四个平衡”
来源:侨报 作者: 谭浩俊      编辑:国际社会事务评审中心     时间:5/12/2012      点击次数:6874

    对中国大陆的广大股票投资者来说,5月可谓开门见喜。第一个交易日,就在近期密集出台的政策提振下,迎来“开门红”。不仅沪指重上2400点,成交量也有所放大。


    显然,这次上涨是明显的“政策红利”。关键是,这样的“红利”会不会只昙花一现。要回答这个问题,就要看近期出台的系列政策能否给中国股市带来四个方面的平衡。


    首先是投资功能与融资功能的平衡。中国股市一个致命问题,就是投资功能与融资功能完全分离,亦即投资者无法判别融资者行为的优劣,从而让投资带有很大的盲目性。相反,融资者则只顾自己,根本不考虑投资者利益,形成前者只顾投钱,后者只顾捞钱的局面。


    鲜明的对比是,近年来,虽然超过八成的投资者是“亏损户”,去年更是人均亏损超过4万元(人民币,下同),但再融资和套现现象却不断加剧,仅银行系统,去年再融资额就高达数千亿元,而去年上市公司“关键人物”的套现额则超过800亿元,平均每个交易日套现3亿多元。可谓投资者“输”得袋空囊羞,融资者“赢”得钵满盆溢。


    投资功能与融资功能分离,显然不是股市的真义,长此以往,股市就会崩溃。所以,在如何充分发挥股市融资功能的同时,增强股市的投资功能,对股市发展至关重要。


    再者是价值作用与价格作用的平衡。股市,不仅要反映企业股票的价格,更要体现企业的投资价值。一家上市公司,如果价值与价格严重分离,短期内,或许能得到一些利益,总有一天会被投资者抛弃。


    中国的股市在企业的价值与价格关系问题上,存在较大问题。客观上,主要是股市没有建立起优胜劣汰机制,绩优公司没能体现出投资价值,绩差公司却在炒作下股价过高。主观上,多数公司上市的目的都太过简单,也就是圈钱,因此不仅在上市过程中会有造假等行为,上市后也会出现虚报信息等行为。结果,就造成了股市的病态运行。


    显然,管理层已认识到问题之所在,目前所采取的一系列措施,特别是退市制度,就是从建立优胜劣汰机制入手的。如果能够坚持不懈,实现企业价值与价格的平衡,股市和企业都是大有希望的。


    还有就是眼前利益与长远利益的平衡。过去,中国股市也采取了许多有针对性的措施和办法,但从总体上讲,效果不太明显。


    股权分置改革曾被看作中国股市的一个分水岭,遗憾的是,在推进股权分置改革时,没有很好地推进股市制度建设。因此,股权分置改革的作用,也被大大缩减。不仅如此,还让股市出现一次“过山车”现象。


    而此后所采取的一系列政策,都是头疼医头、脚疼医脚,甚至头疼医脚,毫无目的性,更无长远目光。也正因此,股市的问题不仅没有效解决,反而越来越严重。


    所以,监管机构在立足眼前,降低交易成本、打击各种违规行为、维护投资者利益的同时,着眼未来,通过加大制度建设力度、完善监管办法、理顺监管关系,使股市的短期利益与长远利益能够有效结合,无疑对股市的健康有序发展相当有利。


    当然,如何实现股市风险与收益平衡,也十分重要。要知道,中国股市对普通投资者来说,风险远大于收益;而对极少数投资者来说,却是只有收益、没有风险。原因就在于,违规行为层出不穷,非法投资者能获得太多不该被泄露的消息。


    所以,如何通过制度的完善、行为的规范,解决好投资风险与收益的关系,让真正的投资者、有能力的投资者、普通投资者能够通过正确的判断、理性的把握,在股市进行风险与收益的比较并赚钱,十分重要。


    总之,中国股市只有实现全方位的平衡与规范,投资者才会对股市充满信心,股市也才会健康、有序发展。


 
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