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周小川撰文指出:中国外汇储备不会无休止增长
来源:中国证券报      编辑:IEAU新闻中心     时间:10/13/2012      点击次数:6935

中国人民银行行长周小川日前在媒体上撰文指出,中国外汇储备不会无休止地增长,经常项目顺差占GDP比重已过顶峰,今后将不断降低到合理水平。之后外汇占款增速与经济增速将很好匹配,逐步消化过去央行资产负债表规模的扩张,从而消除因外汇占款而可能导致的长期通胀压力。


周小川表示,中国外汇储备从2002年开始快速增长,目前已超过3万亿美元,这个过程中人民银行的资产负债表随之快速扩张,资产方是不断积累的外汇储备,负债方则是外汇占款的投放。


周小川介绍,央行采用的对冲手段包括提高存款准备金率、发放中央银行票据,开展各种公开市场业务操作,收回过多的流动性。从印钞数量角度来看,每年按照经济增长对货币供应的需求,基本上按照预先设计的、相对稳定的速度投放基础货币,最终做到基本上没有多印、多投钞,避免出现大幅度的通货膨胀。


周小川表示,对于外汇储备积累投放的基础货币,中央银行在总体上予以充分对冲,经济中的物价上涨更多的是由其他因素导致。此外,对冲过程本身也受到其他各种因素的影响,比如在时机、数量上受到一些干扰,从而暂时没有实现100%的对冲。总体而言,外汇占款大都予以对冲,转换成其他形式回到中央银行资产负债表的负债方,但中央银行资产负债表的规模确实已扩大。


周小川指出,在中央银行参与救助导致资产负债表扩张的过程中,有两个方面值得注意,一是需要考虑在负债方进行适当的调整,收回由于救助而投放的过多流动性,防止通货膨胀;二是要着眼于动态长期的调整,既要克服危机,推动经济复苏,又要考虑消除长期通货膨胀压力。在刚开始复苏时,通货膨胀可能难以避免,甚至在短期内会一度很高,但之后将减下来,以至于在未来中长期内,实现基础货币投放与经济增长相互匹配,保持总量上的均衡。


 
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